山西安裝將出資4389.62萬元，上海晶宇將出資2793.39萬元，山西基礎設施將出資798.11萬元，三者分別占合資公司注冊資本的55%、35%及10%。

合資公司設立后，將成為山西安裝的非全資附屬公司。此外，合資公司的注冊資本，將由山西安裝內部資源提供資金。

值得一提的是，山西建投為山西安裝的控股股東及關聯人士，山西基礎設施為山西建投的附屬公司，因此此次交易為關聯交易。

▍合資公司情況

三者成立的合資公司經營范圍就包括工程投資、建設、運營、管理；水污染治理；水利相關咨詢服務等。

合資公司將設立股東會和董事會，其中股東會為權力機構，各方按認繳出資比例行使表決權。其中，簽訂與BOO項目相關的工程總承包合同和委托運營合同相關事宜等，須經合資公司持有三分之二以上投票權的股東同意。

董事會將由七名董事組成。山西安裝提名四名董事，上海晶宇提名兩名董事，山西基礎設施提名一名董事。董事長則由山西安裝推薦，合資公司董事會選舉產生，總經理由山西安裝提名的董事兼任，財務負責人由山西安裝推薦。副總經理三名，由三方合資方各提名一名。

合資公司的利潤分配機制也是重點。合資公司每個會計年度的稅后凈利潤在彌補虧損和計提法定公積金及任意公積金（如需）后仍有剩余的，必須向全體股東現金分紅（但全體股東另有約定的除外），分紅比例不低于當年可分配利潤的50%。

▍為2.667億項目而生

合資公司的設立旨在投資BOO項目，該項目為山西蘭花節能環保升級改造項目配套污水零排放裝置建設及運營，包括污水處理系統、生活污水回用系統、含鹽廢水處理系統、濃鹽水處理系統及蒸發結晶系統。

BOO項目一般是指采用建設-擁有-運營（Build-Own-Operate）模式的項目，通常應用于基礎設施建設、公共服務或特定產業領域。

該BOO項目總投資預計為2.667億元，預計建設工期為15個月，運營服務期為20年，期滿后的合作事宜將由各方重新協商確定。

注意到，山西安裝于2025年8月成功中標山西蘭花煤化工有限責任公司節能環保升級改造項目配套的污水零排放裝置BOO項目。

該污水零排放項目是蘭花科創旗下山西蘭花煤化工有限責任公司整個節能環保升級改造項目的關鍵環保配套工程。

2024年10月，上市公司蘭花科創發布公告，正式啟動這一概算總投資達39.62億元的升級改造項目。項目旨在整合旗下多家分公司的產能與環保指標，采用新型煤氣化技術替代原有老舊工藝，推動煤化工產業向集約化、智能化轉型。項目已于2024年底前正式開工，計劃建設工期24個月，預計于2026年底建成投產，改造完成后將形成年產49萬噸合成氨、56萬噸尿素及副產液化天然氣等產品的生產能力。

山西安裝中標的BOO項目位于山西省晉城市澤州縣，將在原廠址實施，新建包括污水處理、生化污水回用、含鹽廢水回用、濃鹽水處理以及蒸發結晶在內的五大系統。

此前，山西安裝已在文水、平陸等地成功運營了多個污水處理和能源設施托管項目，形成了從投資建設到長期運營、再到資產增值的全周期服務能力。

▍國內首家專業安裝上市公司

山西安裝是一家有著深厚歷史的企業，始建于1952年，前身為建工部第八工程局第二安裝公司，是中國最早從事工業設備安裝的企業之一。

2023年11月，公司在港交所成功上市，成為國內工業工程與專業安裝領域首家上市公司，也是母公司山西建投旗下第二家上市公司。

上市以來，山西安裝業績呈現“營收增長、利潤微降”的態勢。2024年營收同比增長11.59%至122.43億元，但歸母凈利潤微降0.99%至1.53億元。

2025年上半年，公司營收56.14億元，同比減少6.6%；歸母凈利潤6328萬元，同比下降29.3%。業績下滑主要由于專業配套工程及其他工程營業收入減少所致。

在經營層面承壓的背景下，山西安裝近半年來資本動作頻繁。2025年11月，公司推出H股全流通計劃，擬將10億股內資股轉換為H股。轉換完成后，山西安裝流通股將從3.73億股增至13.73億股，公司流通股本與流通市值將大幅提升。

2025年1月，山西安裝13.5億元境內公司債券獲批，募集資金將主要用于償還有息負債、補充流動資金及支持項目投資。這也是其自2023年港股上市以來首次發債。