12月23日，卓然股份（688121.SH）發布公告稱，其全資子公司卓然數智，與東景綠能、東景中科兩家業主方，以及EPC總承包方山西安裝正式簽下《補充協議》—— 卓然數智將為總投資55億元的內蒙古PBAT項目提供核心設備供貨，訂單金額暫定為40.33億元。
此次簽約的《補充協議》涉及多方，包括設備供應商卓然數智、EPC總承包方山西安裝，以及項目業主上海東景綠能新材料有限公司和內蒙古東景中科新材料科技有限公司。后兩者均隸屬于內蒙古東源科技集團，該集團是國內領先的可降解材料生產商，擁有從BDO到可降解塑料產品的完整產業鏈。
根據規劃，項目位于內蒙古烏海高新技術產業開發區，將建設年產120萬噸PBAT樹脂生產線及配套的THF回收裝置。項目已于2025年6月備案，原計劃建設周期為2025年10月至2027年10月。其高達55億元的總投資中，自有資金約16.54億元，其余部分將通過銀行貸款解決。
據悉，該筆訂單相當于卓然股份2024年經審計營業收入的142.09%。
01、山西安裝跨界布局
作為該項目EPC總承包方，山西安裝是山西建設投資集團的核心子公司，于2023年在港交所主板上市，被譽為國內專業工業工程安裝領域“第一股”。其擁有“雙特雙甲”資質，在傳統化工、新能源材料工程建設方面已有諸多實踐，例如新疆國泰新華的BDO項目（BDO為PBAT關鍵原料）、寧夏惟遠的鋰電池材料項目等。
值得一提的是，這是山西安裝第一次涉足PBAT項目。
有分析認為，此次能夠成功攬下該項目，與山西安裝股東方的資源協同密不可分。山西安裝的第二大股東上海榮大投資管理有限公司，同為山西建投旗下的金融平臺，在項目前期通過金融創新和資源嫁接發揮了關鍵作用。今年9月，山西安裝董事長任銳與上海榮大董事長杜愛民曾共同走訪業主方東源科技集團，就項目建設進行深入交流。
成功進入PBAT領域，對正尋求業務多元化的山西安裝至關重要。財報顯示，2024年其專業工程業務營收達90.91億元，同比大幅增長42.68%，占總營收比重超過74%。此番拿下標桿項目，有助于其在新興的綠色材料工程市場建立口碑、開拓后續訂單，培育未來增長點。
02、800億市場的背后
在“雙碳”目標及全球性“禁塑令”趨勢下，PBAT作為傳統塑料的主要替代品之一，需求持續攀升。它廣泛應用于包裝、農用地膜等領域，市場前景廣闊。
行業數據預測，2024年我國生物降解塑料產能已超過150萬噸，到2025年可能達到200萬噸。更為樂觀的估計認為，到2030年，隨著限塑政策全面深入推進，國內生物降解塑料的整體市場規模有望突破800億元。
正是看到這一趨勢，以內蒙古東源科技集團為代表的產業鏈企業正積極向下游延伸，打造一體化優勢。此次規劃的120萬噸PBAT項目，正是其中關鍵一環。項目建成后，將顯著提升業主在可降解材料領域的產能規模和市場地位。
隨著卓然股份的設備訂單落地、山西安裝的工程建設啟動，這個國內最大的PBAT單體項目已進入實質性推進階段。
